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                6個交易日8只新股破發,發行詢價回歸正常軌道?

                第一財經 2021-10-29 21:05:06 聽新聞

                作者:黃思瑜    責編:鐘強

                “無腦打新”行不通了。

                IPO詢價市場化改革后,近期出現階段性破發現象,“打新神話”破滅。與此同時,監管層對網下詢價違規行為依舊常抓不怠。

                10月22日至10月29日期間,A股市場連續6個交易日出現新股上市首日破發,共涉及8只股票,均來自注冊制板塊,其中5只新股來自科創板、3只新股來自創業板。

                這些新股均是按照詢價新規完成詢價定價的。在業內人士看來,IPO詢價市場化改革已初顯成效,“抱團壓價”情況有顯著改善,前期存在問題基本解決,機制優化取得階段性成效。傳導到二級市場,市場博弈加大,出現階段性破發現象,終于破解了“無腦打新”的長期異象,發行詢價逐漸回到了正常軌道。

                在加大市場自身調控能力的同時,監管層也持續壓嚴壓實中介機構責任,不讓違規行為鉆制度改革的空子。

                就在10月29日晚間,上海證券交易所(下稱“上交所”)官網信息顯示,該所日前開展了第四輪科創板網下投資者專項現場檢查,根據檢查情況對1家機構采取了監管談話并處書面警示監管措施。

                第一財經記者獲悉, 網下詢價的獨立性和嚴謹性依然有待提升,充分定價依據、報價決策程序等將作為未來檢查關注的重點。

                新股不敗神話破滅

                自10月22日開始至10月29日,A股市場的新股上市首日破發就如同連續劇一樣,每個交易日都在上演。

                最先帶頭上市首日破發的是中自科技( 688737.SH),盤中最高價(70.50元/股)都沒有發行價 (70.90元/股)高;過了一個周末之后,10月25日, 凱爾達( 688255.SH)和可孚醫療( 301087.SZ)接力,開盤均破發,盤中均有所反彈,但前者收盤價高于發行價,后者收盤仍舊破發;10月26日,中科微至(688211.SH)開盤即破發;10月27日, 新銳股份(688257.SH)也“不出意外”開盤即破發;10月28日,成大生物( 688739.SH)和戎美股份( 301088.SZ)又是開盤雙雙遭遇破發;10月29日,深城交(301091.SZ)開盤便破發,盤中最高價(36元/股)也不及發行價(36.5元/股)。

                在新股頻頻破發的同時,近一段時間內IPO發行上市家數相對較為集中。10月份以來至今(16個交易日),A股市場共有32只新股上市,其中10月22日至10月29日期間,有15只新股上市。

                第一財經記者獲悉,這主要有兩個方面的原因:一是有一批企業在獲得IPO批文后,等待詢價政策的優化措施;二是因為臨近三季度末,一批企業趕在三季報更新前完成發行。

                “目前尚未出現企業因破發而延緩發行的情況。”有投行人士告訴第一財經記者。

                另外,記者注意到,10月28日,中國證券業協會發布公告稱,已與上交所、深圳證券交易所三方簽署《加強注冊制下新股網下詢價監管協作備忘錄》,共同加強對注冊制下首次公開發行股票網下投資者報價行為監管。

                根據公告,《備忘錄》明確了網下投資者報價一致性顯著較高的認定標準,由滬深證券交易所發揮信息數據優勢,利用大數據分析和科技監管手段,開展網下投資者報價行為監測,協會根據滬深證券交易所監測結果,及時發布網下投資者關注名單、異常名單等。三方還將共同加強網下投資者監督檢查,進一步增強自律檢查的針對性、有效性。

                對此,市場分析人士指出,自9月18日注冊制下發行承銷一系列新規實施后,買方內部博弈明顯加大,“抱團壓價”情況有顯著改善,前期存在問題基本解決,機制優化取得階段性成效。與此同時,監管層在完善基礎制度建設的同時,正聯手“加碼”自律監管,未來網下投資者報價行為的監督、監測、檢查將趨于常態化,對于一些觸碰規則底線、挑戰監管的行為預期將不斷加大懲處力度,以保證制度效用可以運行在正確的航道上。

                網下詢價違規依舊遭嚴查

                對網下詢價違規行為, 監管“嚴”字當頭不松懈。

                10月29日晚間,上交所發布第四輪科創板網下投資者專項現場檢查的處理情況,對上海嘉懇資產管理有限公司予以監督警示并采取監管談話措施。

                據第一財經記者了解,這次現場檢查是于 2021年10月12日至15日開展的。從本次檢查情況看,經過前期多輪現場檢查與宣教,網下投資者參與新股詢價報價的規范性總體有一定提升,但仍在內部制度流程健全性、決策流程規范性以及文檔資料完備性等方面較存在一定問題。

                比如:未在充分研究基礎上理性報價問題在此次受檢查對象中依然普遍存在,包括內部研究報告缺少嚴謹完整的邏輯推導過程,最終報價缺少充分的定價依據支持、主觀隨意性較強,沒有嚴格履行報價決策程序等。

                記者了解到,上述問題將作為未來檢查的關注重點,對于網下投資者存在上述問題的,監管機構將依據相關規則嚴肅處理。

                針對前期出現的網下投資者“抱團報價”現象,上交所已建立了面向網下投資者的常態化監督檢查機制,對新股報價行為進行動態監測,強化報價明細數據定期分析、排查,對網下投資者報價違規行為依法從嚴監管。

                “在7月進行的第3輪現場檢查實施后,定價水平明顯上升,報價集中度有一定程度下降。”上述業內人士稱。

                自去年四季度起,上交所已開展3輪網下投資者現場檢查,2輪監管約談,涉及機構數量近50家,對存在違規或異常行為的主體公開相關監管措施12次。

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